R22成本支撐 氟化工新產(chǎn)品盈利可觀
R22成本支撐 氟化工新產(chǎn)品盈利可觀
氟化工行業(yè)經(jīng)歷2010-2011年景氣周期后，產(chǎn)品規(guī)模成倍擴張，市場產(chǎn)能過剩嚴重，景氣度持續(xù)低迷，13年整個氟化工行業(yè)仍處于探底過程中，R22、R125、PTFE等產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，而上游螢石逐步回升，行業(yè)大面積虧損。三愛富沒有配套上游資源螢石、甲烷氯化物等裝臵，盈利受到進一步壓制。
從收入和利潤構成看，CFC替代品貢獻最大。CFC替代品價格大幅下降，但通過對工藝進行更新和優(yōu)化，產(chǎn)品成本下降明顯，13年實現(xiàn)毛利率15.41%，較上年增加1.52個百分點。含氟聚合物競爭加劇，毛利率較上年大幅減少6.53個百分點至7.23%.CFC產(chǎn)品屬于逐步被淘汰的產(chǎn)品，近些年毛利率較為穩(wěn)定，13年為13.17%，較上年提升1.27個百分點。
氟產(chǎn)品迎來漲價，景氣反轉(zhuǎn)言之過早
近幾周，作為氟產(chǎn)品風向標的R22價格連續(xù)上漲，華東地區(qū)報價已累計上漲13.4%.究其原因，一是東岳裝臵因電廠故障開工降至五成，部分廠商因配額限制開工率也受到影響，R22供給面上較緊張；其次，近期液氯強勢拉漲，三氯甲烷價格堅挺，對R22形成成本面支撐；最后，下游開工良好，庫存偏少，綜合刺激下，R22價格出現(xiàn)連續(xù)反彈的走勢。
14年R22供需將被分割為兩個市場，一是ODS用途產(chǎn)品，一是作為中間原料端。誠然，R22在ODS用途上有配額限制，但該市場供需整體平衡，而其作為中間原料，R22則相對過剩。制冷劑產(chǎn)能過剩的大格局還未改變，過剩產(chǎn)能消化尚需時日，加上原料供應非常寬松，目前仍看不到行業(yè)反轉(zhuǎn)之趨勢。
新產(chǎn)品層出不窮，占據(jù)氟領域高點
未來，氟化工產(chǎn)品運行會出現(xiàn)分化，傳統(tǒng)制冷劑產(chǎn)品價格將維持弱勢運行格局，而HFO1234yf、高端PTFE及PVDF等新型產(chǎn)品的盈利會相當可觀。
公司作為我國有機氟領域的領頭人，一直致力于新型產(chǎn)品的開拓。氟化工行業(yè)正處于產(chǎn)品更新?lián)Q代的轉(zhuǎn)型周期，具有技術和規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將受益，特別是擁有領先產(chǎn)品的公司會迅速脫穎而出。公司未來值得關注的產(chǎn)品是PVDF、HFO1234yf、高端PTFE等。
PVDF產(chǎn)業(yè)鏈、HFO1234yf及高端PTFE樹脂前景廣闊，這些產(chǎn)品未來巨大的市場空間及高盈利將是推動公司業(yè)績增長的主要動力。
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